NFT凉了吗？RWA很火！数字资产何时变为理性博士茶馆张铭博士分享

更新时间：2025-09-12 17:13  浏览量：1

NFT凉了吗？RWA很火，数字资产何时变为理性？

NFT市场现状：从狂热到理性调整

NFT（非同质化代币）市场在2021年达到顶峰后，目前正经历明显的降温过程。2021年，艺术家Beeple的NFT作品以6934万美元的高价拍卖成交，点燃了全球NFT市场的热情。随后，阿里、腾讯等国内互联网企业纷纷入局数字藏品交易平台。统计数据显示，到2022年初，NFT全球总市值达到约400亿美元的峰值。

然而，这一数字目前已大幅回落。认为，市场降温主要源于预期的转变："初期，市场对NFT的认知主要在投机潜力上，资金快速涌入推高价格。但这种上涨缺乏稳定的价值支撑，随着市场回归理性、投资者情绪趋于谨慎，NFT交易量和估值同步下降。

从价格数据来看，NFT(APENFT)的交易价格已从历史最高点$0.0000076跌至$0.0000005左右，24小时成交量虽高达45,788,724,527,906.00，但成交额仅为$21,822,906.11，显示出市场活跃度与价值严重脱节的现象。

NFT产品设计本身也存在不少问题。于佳宁分析指出，链上存储成本高、交互复杂、不同标准间缺乏兼容性，限制了NFT在更广泛场景中的应用。同时，NFT与智能合约的结合缺少统一规范，导致资产安全性和稳定性存在隐患。

RWA的崛起：现实世界资产代币化热潮

与NFT市场的降温形成鲜明对比的是RWA（现实世界资产）的快速发展。RWA是指通过区块链技术将真实世界资产和数字世界资产进行孪生的资产表达形式，本质上是基于真实世界资产在数字世界生成可交易的权证(Token)。

2025年RWA市场表现惊人：

市场总额已突破2300亿美元，其中稳定币占比约2250亿美元，代币化美债约55亿美元，私募信贷约5.6亿美元

年初仅86亿美元，总额已攀升至超230亿美元，增长率达260%

链上TVL(总锁仓量)高达127亿美元。

RWA的主要应用场景包括：

房地产代币化：如RealT平台将美国住宅拆分为代币(每份约50美元)，投资者按比例获得租金收益(以USDC支付)。这种模式降低了投资门槛(从数十万美元降至50美元)，并通过信托或SPV(特殊目的公司)使代币持有者享有资产收益权，受美国法律保护。

债券与信贷资产：Ondo Finance将美国国债代币化为OUSG，投资者可通过区块链直接购买，年化收益约4%-5%。这种模式为加密投资者提供了低风险、真实世界收益的替代方案。

碳信用与绿色金融：Toucan Protocol将碳信用凭证代币化，1个代币代表1吨二氧化碳减排量，助力碳中和目标。

金融巨头如BlackRock的BUIDL已成为首个AUM(资产管理规模)超10亿美元的RWA产品，JPMorgan及HSBC也推出结算类存款代币试点^[13]^。然而，RWA市场仍面临流动性瓶颈，链上交易与流转受限，主要痛点包括合规门槛、高KYC要求、托管缠绕、平台间碎片化等限制因素。

数字资产的理性化路径

数字资产市场正经历从"野蛮生长"到"合规新生态"的深刻转型。2024年全球数字资产交易市场规模突破万亿美元，预计2025年将保持15%以上的复合增长率^[23]^。这一增长背后是监管框架完善、技术迭代与机构资金入场的"三重共振"。

数字资产理性化面临的主要挑战包括：

概念模糊：数据、数据资源和数据资产的概念尚不明确。数据资产是指由组织或个人拥有或控制的，以物理或电子的方式记录的，未来能够为其带来经济利益的数据资源，具备可加工性、形式多样性、多次衍生性、可共享性、稀缺性、依托性、价值易变性等特性。

价值不稳定：数字资产处于初步发展阶段，市场价值具有不稳定、波动性大的特点，追涨杀跌现象特别容易发生。

安全风险：2025年上半年，已有超过21.7亿美元的资金从加密货币服务里被盗出，这个数字比2024年一年还多了一倍多，个人钱包里的钱也成为盗窃目标(占23.35%)。

推动数字资产理性化的路径包括：

合规化监管：香港自2023年6月实施虚拟资产服务提供者(VASP)牌照制度以来，已颁发多张牌照，覆盖交易、托管、资管等全链条。2024年香港数字资产及相关业务规模达1120亿港元，预计2025年突破1500亿港元。

技术标准化：建立统一的数据分类分级标准、质量管理规范与安全防护指南，提升数据的准确性、完整性与时效性。

价值发现机制：探索建立公共数据资产政府指导定价机制或评估定价、市场交易定价等多样化价格形成机制，促进数据资产有效流通、价值实现。

结论：数字资产的未来走向

NFT市场的降温与RWA的兴起反映了数字资产领域的两大趋势：一是脱离实际应用场景的纯数字资产投机正在退潮；二是能够为现实世界提供解决方案的代币化资产受到追捧。

数字资产的理性化将是一个长期过程，需要解决以下关键问题：

建立清晰的法律框架和监管标准

完善技术基础设施和安全保障

开发可持续的商业模式和价值发现机制

提高市场透明度和投资者教育

随着这些问题的逐步解决，数字资产有望从早期的投机阶段发展为成熟的价值创造工具，真正成为数字经济的重要组成部分。